牛市多急跌！9月4日，AH市场继续调整云谷策略，医药板块大面积飘绿，创新药反弹进程暂歇。
A股方面，华东医药、百济神州等创新药龙头跌逾5%，全市场唯一跟踪中证制药指数的药ETF（562050）场内跌2.75%止步四连阳。医疗延续弱势，CXO领跌，巨头药明康德重挫8%，A股最大医疗ETF（512170）场内放量跌逾3%，成交11.55亿元。
港股方面，创新药概念突发“急刹”，兼具高纯度与高弹性的港股通创新药ETF（520880）高开低走，盘中一度下探4.5%，场内收跌3.32%失守5日均线，全天振幅达5.43%，成交6.5亿元。此前4日，520880连续上涨，并于昨日创出收盘新高。
港股通创新药ETF（520880）目前覆盖的29只创新药概念股仅石四药集团1股收涨。再鼎医药跌12%居首，亚盛医药-B、信达生物跌超6%，诺诚健华、三生制药等多股跌超5%。
【多头逆行！港股通创新药ETF（520880）尾盘溢价飙升】
港股创新药四连升后首度回调云谷策略，资金何去何从？ 港股通创新药ETF（520880）尾盘现端倪。
行情数据显示，14时左右，港股通创新药ETF（520880）场内出现溢价交易，且溢价幅度持续走高，收盘溢价率升至0.83%，显示买盘相对强势，或有资金尾盘集中进场。
值得关注的是，此前2日，已有合计近7300万元资金连续净申购。拉长时间来看，截至9月3日，港股通创新药ETF（520880）近60日累计吸金超6.2亿元，资金净流入率超过140%。
【资金信心从何而来？催化密集，逻辑坚挺！】
港股创新药多头信号强烈，资金信心从何而来？
短期看，进入9月，多重催化即将来袭，创新药可能随时反攻。就在本周（9月6日）云谷策略，2025年世界肺癌大会（WCLC）即将开幕，康方生物、百济神州等中国药企将在会议期间发布最新研究进展。往后还有欧洲肿瘤大会、美国血液年会等一系列重磅会议。
长期看，全球竞争力提升+出海爆发+政策扶持将共同驱动创新药板块估值重塑。创新药企方面，龙头企业陆续实现盈利跨越，BD出海量价齐升。政策面，高层明确全链条支持创新药发展，呵护创新药企利润空间。
东方证券基于基本面分析指出，从2025年中报数据来看，随着国产创新产品进入商业化周期并叠加出海潜力释放，创新药业绩表现突出。考虑到医药行业已经由“中国制造”转向“中国创造”，创新带来的出海浪潮刚刚起步，未来若干个季度行业成长较为确定，当前或依然是配置创新药的极佳时间点。
【港股通创新药ETF（520880）：港股创新药核心工具】
把握创新药布局窗口，配置工具关注高纯度+高弹性标的——港股通创新药ETF（520880）。
港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF。值得注意的是，该指数即将修订编制方案，明确剔除主营业务在CXO的公司，专注于创新药研发型企业，成为一只真正纯度100%的创新药指数，有望在创新药产业向上周期中展现出更强锐度。此次修订将于9月8日（下周一）正式生效。
注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
今年以来，港股通创新药ETF（520880）标的指数在同类指数中展现超强进攻性。截至9月3日，其年内累计涨幅达118.95%，领涨一众创新药指数。
恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
根据沪深交易所数据，截至2025.9.3，医疗ETF规模271.33亿元，是全市场规模最大的医药医疗类ETF（1/50）。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨红卜 云谷策略
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